Mientras que en 2015 el mercado solar a nivel global alcanzó una cifra récord en capacidad instalada, el mercado fotovoltaico español experimentó una fuerte recuperación tras la pasividad a nivel internacional en el que se encontraba tras la gestión energética realizada por los dos últimos gobiernos españoles.
El mercado fotovoltaico en España se ha visto claramente beneficiado por dos factores macroeconómicos: el exceso de liquidez en el mercado y la mejora del perfil de riesgo soberano de España. Con este planteamiento de fondo, los asesores han sido testigos de la aparición de nuevos inversores en el sector energético que han señalado a España como un objetivo de inversión. Por su parte los inversores existentes en el mercado han aumentado sus objetivos de MW en el país.
El reglamento existente prevé un "rendimiento razonable" apenas establecido en 300 puntos básicos por encima del promedio a medio plazo del bono español. Esto se traduce en una devolución garantizada del 7,39% antes de impuestos. Como reacción a esto, muchos propietarios de activos ha comenzado a implementar una serie de medidas de ahorro de costes y de mejora del rendimiento, tales como: renegociación del proyecto de financiación de las instalaciones, renegociación de contratos de O&M y optimización de los términos de PPA para el venta de electricidad en el mercado.
Otro factor impulsor del mercado es el reconocimiento de que los activos solares españoles tienen generalmente períodos de concesión mucho más largos que cualquier otro activo renovable en Europa. Dependiendo del año de conexión, podemos encontrar activos en venta con una vida económica de entre 22 y 24 años. Estos datos son muy favorables si los comparamos con mercados como Alemania e Italia, con vidas promedio de activos secundarios de alrededor de 15 o 16 años.
Por lo tanto, la valoración del mercado fotovoltaico en España está aumentando en general. Solar Portfolios realizó el asesoramiento en 2015 de un proyecto de 5 MW, donde el comprador pagaba 10 veces los flujos de efectivo anuales. Los múltiplos de valuación se están negociando de manera justa en el rango de 8-9x EBITDA o alrededor de 10-10,5x flujos de efectivo libres, lo que se traduce en un TIR de patrimonio de dos dígitos en activos con una vida útil de 25 años.
Solar Portfolios asistirá al evento Solar Investment & Finance Conference que se celebrará en Londres, donde más de 100 inversores se reunirán para discutir las tendencias de los mercados existentes en el sector solar secundario.
